مباشر- يتجه المستثمرون إلى شراء الأصول في مختلف أنحاء العالم النامي في ظل تراجع قيمة الدولار وتقييمات الصفقات التي تغذي أكبر موجة صعود في أسهم الأسواق الناشئة منذ أكثر من 15 عاما.

ارتفع مؤشر MSCI القياسي للأسهم في الأسواق الناشئة بنسبة 28% حتى الآن هذا العام، وهي أكبر مكاسبه خلال نفس الفترة منذ عام 2009، في حين ارتفع مؤشر JPMorgan Chase للسندات الحكومية التي تبيعها البلدان النامية بعملاتها المحلية بنسبة 16%، في عودة متنامية من "عقد ضائع" في ظل الأسواق الأميركية.

لقد تجاوز الارتفاع في أسهم الأسواق الناشئة المكاسب في الاقتصادات المتقدمة بكثير - حيث ارتفع مؤشر MSCI لأسهم الأسواق المتقدمة بأقل من 17% حتى الآن هذا العام.

يُمثل هذا تحولاً ملحوظاً عن العقد ونصف العقد الماضيين. فقد سجّلت أسهم الأسواق الناشئة أداءً أضعف بكثير من أحد أعظم موجات الصعود الأمريكية في التاريخ بين عامي 2010 و2024، حيث حقق مؤشر MSCI مكاسب أقل من 9% خلال تلك الفترة بأكملها بعد انهيار موجة صعود ما بعد عام 2001 إلى دورات من الازدهار والكساد.

قال إيان سيمونز، كبير مديري المحافظ الاستثمارية في فييرا كابيتال: "بعد 15 عامًا من الأداء المتواضع للغاية، بدأت الأمور تتحسن أخيرًا، والمتغير الأهم هو الدولار". وأضاف: "سواءً كان ذلك عن قصد أو عن غير قصد، يبدو أن [الرئيس الأمريكي دونالد] ترامب قد هندس لضعف الدولار".

عادةً ما يُحسّن ضعف الدولار الأوضاع المالية في الدول النامية، بتخفيضه تكلفة خدمة الديون المقومة به. كما ساهم تحوّل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي نحو خفض أسعار الفائدة الأمريكية في دعم المراهنات الممولة بالدولار على السندات بالعملة المحلية، والتي تتميز بعوائد مرتفعة نسبيًا عند تعديلها وفقًا للتضخم. 

وقال داميان بوتشيت، كبير مسؤولي الاستثمار في برينسيبال فينيستيري، إن نحو نصف العائد هذا العام في مؤشر السندات المحلية لجيه بي مورجان يعود إلى تحركات أسعار الصرف. 

وأضاف أن "البنوك المركزية في وضع تخفيف، والدولار لا يزال في اتجاه ضعف".

ظلت العائدات الحقيقية مرتفعة لأن البنوك المركزية في الأسواق الناشئة الأكبر مثل البرازيل وجنوب أفريقيا كانت حذرة بشأن خفض أسعار الفائدة هذا العام، في حين أبقت الدول الأكثر فقرا أو تلك التي تعاني من اختلال موازين المدفوعات مثل تركيا أسعار الفائدة عند رقم مزدوج لجذب رأس المال.

وحتى في الاقتصادات الآسيوية مثل تايلاند وماليزيا حيث أسعار الفائدة منخفضة، فإن انخفاض التضخم جعل السندات المحلية جذابة نسبيا للمستثمرين المحليين.

منذ عام 2016 ــ على الرغم من أزمة ديون أخرى تلوح في الأفق في الأرجنتين، التي كانت في السابق تجارة كلاسيكية في الأسواق الناشئة ولكنها الآن أصبحت بعيدة عن رادار معظم المستثمرين العالميين.

وقالت ذهبية جوبتا، رئيسة أبحاث الائتمان في الأسواق الناشئة لدى ستاندرد آند بورز جلوبال للتصنيفات الائتمانية، إن إصدار السندات الحكومية بالعملة المحلية في 17 سوقا ناشئة كبيرة خارج الصين بلغ مستوى قياسيا بلغ 286 مليار دولار هذا العام للاستفادة من طلب المستثمرين على العائدات المرتفعة.

ويمتد المستثمرون في الأسهم أيضًا إلى الهوس العالمي بالرهانات على الذكاء الاصطناعي في الأسواق الناشئة التي تهيمن على إنتاج الرقائق، متحدين التحذيرات من أن الطلب على الذكاء الاصطناعي قد يفشل في نهاية المطاف في مواكبة الطفرة في الاستثمار.

سجل مؤشر كوسبي الكوري ومؤشر تايكس التايواني مستويات قياسية مرتفعة في الأيام القليلة الماضية مع زيادة المستثمرين رهاناتهم على مصنعي الرقائق ومعدات الطاقة وغيرها من السلع الأساسية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

ارتفعت القيمة السوقية لشركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات، أكبر شركة لصناعة الرقائق في العالم، بشكل كبير حتى أصبحت أسهمها تشكل الآن نحو 11% من مؤشر MSCI القياسي، وهو ما يزيد على أسهم معظم البلدان الأخرى.

وقال أحد مديري الصناديق إن إحياء اهتمام المستثمرين بالأسواق الناشئة يعكس "نهاية استثنائية الولايات المتحدة، حيث تتصرف الولايات المتحدة مثل السوق الناشئة نفسها" من خلال صنع السياسات غير المنتظمة والمتقلبة.

وأضافوا أنه "عندما تكون العديد من الخصائص التقليدية للأسواق الناشئة قادمة من أكبر الأسواق [المتقدمة]، فإن الناس يتطلعون إلى أماكن أخرى".

كان العديد من المكاسب التي حققتها أسهم الأسواق الناشئة هذا العام نتيجة "إعادة التصنيف"، أو التعزيزات التي طرأت على تقييمها مع زيادة نسبة سعرها إلى الأرباح المتوقعة للشركة.

على هذا الأساس، لا تزال أسعار أسهم هذه الشركات منخفضة مقارنةً بالأسهم الأمريكية. يُسعَّر مؤشر MSCI القياسي بنحو 14 ضعفًا لأرباحها المتوقعة للعام المقبل، مقارنةً بنحو 23 ضعفًا لمؤشر S&P 500.

قالت فيفيان لين ثورستون، مديرة المحافظ الاستثمارية في ويليام بلير: "إن ما حفّز أداء الأسواق الناشئة حتى الآن هو إعادة التصنيف - فهناك فجوة كبيرة في التقييم بين الولايات المتحدة وبقية دول العالم. ولا تزال هذه الفجوة كبيرة لأن الأسهم الأمريكية كانت باهظة الثمن لفترة طويلة".

للتداول والاستثمار في البورصة المصرية اضغط هنا

لمتابعة قناتنا الرسمية على يوتيوب اضغط هنا

ترشيحات

فرنسا: على أوروبا الرد بشكل موحد على رسوم ترامب الجمركية

وزير المالية الألماني: روسيا لن تعود لمجموعة السبع

رهان بافيت يثير ارتفاعًا بأسهم شركات التداول اليابانية

مخاطر النمو ببريطانيا تضع مستثمري السندات في حالة تأهب قصوى

وزراء مالية مجموعة السبع يبحثون التجارة العالمية والنمو الاقتصادي

تفاصيل حول المنشآت الرئيسية ببرنامج إيران النووي بعد الضربة الأمريكية

دراسة: ارتفاع أسعار المواد الغذائية حول العالم بسبب تغيرات المناخ

المستثمرون الصينيون يشترون الأسهم على أمل إنهاء حرب الأسعار