هروب المستثمرين من الذهب رغم تصاعد التوترات العالمية

شهدت أسواق المعادن الثمينة موجة بيع حادة، حيث انهارت أسعار الذهب والفضة بشكل قياسي في أعقاب تحول توقعات التضخم وتلاشي آمال خفض أسعار الفائدة العالمية بسرعة، لتصبح هذه الأصول ضحية لصدمة الطاقة الناتجة عن الحرب في الشرق الأوسط وتعقيدات المشهد أمام البنوك المركزية.

سجلت العقود الآجلة للذهب أحد أسوأ تراجعاتها اليومية على الإطلاق يوم الخميس الماضي، بهبوط بلغ 5.9% أو ما يعادل 289 دولاراً للأونصة، بينما خسرت الفضة نحو 20% من قيمتها خلال سبع جلسات فقط، واستمر التراجع يوم الجمعة مسجلاً أسوأ أداء أسبوعي للذهب منذ 15 عاماً، ويتجه المعدن الأصفر نحو تسجيل أسوأ شهر منذ أكتوبر 2008.

ارتفاع تكلفة الفرصة البديلة

يكمن السبب الرئيسي وراء هذا الانهيار في تحول السياسات النقدية، حيث أشارت البنوك المركزية إلى أن أسعار الفائدة قد لا تنخفض بالسرعة المتوقعة، مما رفع تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب الذي لا يدر عائداً، ودفع المستثمرين نحو السندات التي توفر دخلاً ثابتاً في ظل استمرار سياسة التشدد النقدي، وهو ما أدى إلى تآكل جاذبية المعدن كملاذ آمن.

تخارج الصناديق والمستثمرون الأفراد

امتدت الضغوط لتشمل المستثمرين الأفراد، حيث سجل صندوق “إس بي دي آر غولد شيرز”، أكبر صندوق متداول للذهب في العالم، تخارجاً صافياً للمستثمرين لليوم السادس على التوالي، ويعكس هذا النزيف المستمر في التدفقات تحولاً جذرياً في القناعات، حيث بدأ المستثمرون الصغار يفضلون تسييل مراكزهم والهروب نحو الدولار القوي أو السندات ذات العائد الثابت، مما يضع ضغوطاً إضافية على الأسعار.

على الرغم من الهبوط الحاد، لا يزال الذهب مرتفعاً بأكثر من 5% منذ بداية العام 2026، مما يؤكد موجة الارتفاع الكبيرة التي سبقت الحرب، حيث تجاوز سعر الأونصة مستوى 5300 دولار في يناير الماضي قبل أن تبدأ مرحلة التصحيح الحالية وسط بيئة اقتصادية متغيرة.